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食品饮料:二季度关注啤酒 长期看好高端消费品

时间:2019-10-19 00:42  来源:网络整理  阅读次数: 复制分享 我要评论

    投资要点:

  销量、成本、费用成为短期内关注的焦点。我国GDP增速放缓,2009年的目标是“保八”;CPI逐步下滑,2月首次为负达-1.6%,其中食品为-1.9%;在这样的宏观大背景下,我们就不能套用“量价齐升”的研判方式来看行业的发展,基于宏观经济的判断,我们认为行业短期内关注的焦点应该在销量、成本和费用,而放淡对提价的预期,就算有发生也只是个别行为,在目前的环境下也不具备后续发生的持续性。

    二季度关注啤酒行业。关注啤酒行业的原因:1)销量增长确定,存在超预期可能。由于去年同期存在凉夏、奥运等因素导致销量增速放缓,今年增长较为确定,2009年前2月销量增速12.90%高于2008年前2月增速11.20%;2)啤麦成本下降会进一步在报表中体现。在一季度消化完高价啤麦库存后,二季度的低价啤麦会对业绩产生较大影响;3)奥运赞助费的减少以及运输价格的下降使得销售费用的减少。

    长期看好高端消费品。我国人均GDP在2020年将达到3.13万元,相对于2007年增长65.76%,通过GDP传导到收入再传导到消费的过程,并结合以2007年计人均GDP美国是我国的19.69倍,日本是我国的14.57倍,韩国是我国的8.43倍,我国居民的消费升级趋势并没有改变而只是延缓。在此判断下,我们长期坚定看好高端消费品。

  强烈推荐贵州茅台和张裕。我们认为,从长期角度考虑,坚守行业前景好的龙头品种和必需品是个不错的选择。在这样的指导思路下并兼顾估值,我们仍然强烈推荐类似必需品特性的贵州茅台、行业前景优异且代表未来健康饮食发展方向的张裕。二季度是啤酒的旺季和白酒的淡季,鉴于经济的不确定性,可以适当关注确定性较强的啤酒行业,推荐青岛啤酒燕京啤酒。

编辑:卓越

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